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金融监管对金融自由化和金融创新监管落后

发布时间: 2014年4月18日

近年来,金融自由化和金融创新得到进一步发展,金融专业性、数理化趋势越来越强,各类金融市场的衍生交易产品不仅发展速度迅猛,交易量与日俱增,而且产品的设计和交易结构日益复杂,透明度降低,难以辨别其中的风险与收益。

然而,金融监管对金融自由化和金融创新反映速度滞后,而且监管部门对各类金融创新产品的监管经验不足,监管难度日益增加,导致当前国际金融市场监管发展落后于国际金融市场的创新步伐。此外,过度相信市场的能力,认为金融市场是有效的市场(EfficientMarket),金融市场具有自我修复(Self-correcting)能力,也在一定程度上纵容了金融过度自由化。

 

金融服务业源于对实际经济贸易活动提供融资服务。但是近些年来,虚拟经济日益脱离实体经济,各大金融机构最盈利的业务不再是来自于为企业、个人和政府提供良好的投融资服务,而是很多时候来自于金融交易活动。崇尚用最少的资金,最高的杠杆率,最短的时间,赚取最多的资金,为交易而交易,为对赌而交易等投资理念盛行,加重了国际金融市场的投机气氛。投机气氛浓厚降加剧市场的波动幅度,不但造成金额资产价格泡沫,还会引发突发性金融危机。2010年,全球GDP约62万亿美元,然而,该年度仅全球股票成交额便超过63万亿美元,全球外汇市场日均交易量约4万亿美元,这还不包括各类债券、黄金、大宗商品期货、衍生品的等的交易量。

目前,国际资本流动非常不稳定,尤其是规模巨大的对冲基金、私募基金等在各国际金融市场间快进快出,加剧了市场波动。而且,这些大额资金,利用一些新兴金融市场的微小漏洞,大肆投机,引发80年代以来的各种金融市场危机。

据统计,2002-2007年期间,新兴市场的国际资本流动高峰与低谷的差额甚至相当于新兴市场国家GDP的5%,但是由于新兴市场国家的市场规模太小,而且缺乏对国际资本流动的监管经验和相关制度,导致无法容纳这5%带来的突然冲击,给经济发展带来严重负面效果。