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金融发展对私人投资产生挤出效应

发布时间: 2014年4月25日

在市场经济中,经济发展主要源于私人部门,但是在国有经济占比很高的社会主义国家中,公共投资占据了很高的比重,公共投资占比高的原因在于,在社会主义国家中,金融市场不发达,同时存在诸多管制。从目前我国金融市场的实践来看,我国依然是以银行业为中介的间接融资为主,截止2012年底,我国银行业的资产规模己经突破130万亿元,也就是说我国的金融发展更多的是体现在银行部门的扩张,与此同时,我国的银行并不是完全意义上的商业银行,在很大程度上还是带有国有企业的性质,因此,银行的大量贷款又投向了国有经济部门,在存在利率管制的背景下,必然会对私人部门的投资产生挤出效应。

 

一般而一言,挤出效应是指在公共部门在运用需求管理时,公共部门通过扩大投资规模来带动经济增长时,不但没有带动私人投资的增加,反而造成了私人投资减少的现象,导致国民经济增长无法达到政府预期目标的效应。本文所指的投资挤出效应则是指在金融发展过程中,私人投资占比反而出现了减少,也即金融发展对私人投资产生了挤出效应。

1980-2004年,随着我国金融的发展,私人投资占固定资产投资总额的比例是在不断提高的。但是自2005年起,伴随着金融相关率的提高,私人投资占全社会固定资产投资的比例迅速下滑。数据显示,2005年,我国金融相关率为3.58,而2011年,我国金融相关率达到了4.35%。2005年,我国私人投资占全社会固定资产投资的比例为15.6%,而2011年,我国私人投资占全社会固定资产投资的比例下降到了3.4%。显示出在这期间金融发展确实对私人投资产生了挤出效应。