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金融约束理论概述研究

发布时间: 2014年5月12日

金融深化和金融抑制理论隐含了只要建立良好的金融体系、放松利率管制就能增加储蓄进而促进经济增长的观点,而实际上利率对储蓄存在着替代效应和收入效应的影响,利率的增长并不一定引起储蓄的增加。同时,影响储蓄的因素有很多,除了利率的变化还有收入水平的高低、金融产品种类的多寡等。针对金融深化和金融抑制理论的这一缺陷,1997年,Hellman,Murdock和Stiglitz等人提出了金融约束理论。

 

金融约束理论可概述为:在假定通货膨胀率较低、宏观经济稳定和非负的实际利率的前提下,政府通过市场准入限制、存贷款利率控制等金融约束政策为民间部门创造租金机会,尤其是为金融中介创造租金机会,以达到促进金融深化和经济增长的目的。

Hellman等人认为,金融约束介于金融抑制和金融自由化之间,本质是发展中国家实现金融自由化的过渡措施。发展中国家的金融市场普遍面临着信息不畅、市场化程度较低等问题,盲目推进金融自由化将导致金融体系的不稳定和金融风险的集聚,因此,Hellman等人主张用金融约束替代金融自由化。

金融约束与金融压抑是不同的,金融约束创造租金机会,而金融压抑只是转移租金。金融约束通过利率控制来促使银行扩张存款基数和加强资产组合管理获得租金,进而促进了金融深化。金融压抑本质上是政政府对民间部门的一种资源掠夺。

金融约束理论实际上体现的是新凯恩斯主义的思想,强调了在市场失灵的情况下,政府应当采取措施密闭市场缺陷进而促进金融和经济的增长。而金融抑制和金融深化理论代表了新古典主义的思想,强调理性预期,反对政府干预,忽视了发展中国家实际存在的市场机制不健全等问题。