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非正规金融客观存在的原因

发布时间: 2014年5月16日

非正规金融是客观存在的,而其存在的原因也主要由于经济发展过程中出现的金融抑制,经济、金融市场上的信息不对称,交易成本和融资成本过高。

 

第一,经济发展过程中出现的金融抑制。在发展中国家中,金融抑制是经济发展的一个典型的特征。而金融抑制最直接的表现就是严格的利率控制。政府为了实现对金融资源的控制,设立了存贷款利率的上限。然而在发展中国家往往通货膨胀率很高,使得实际利率常常为负。从资金供给方面来讲,一方面,负的实际利率使得居民持有的金融资产在正规金融市场上得不到相应的回报,这抑制了人们在正规金融系统的存款储蓄意愿,则正规金融的资金供应相对不足;另一方面,非正规金融系统的高利率则变得非常具有吸引力,尽管金融资产在非正规金融市场上风险更大,但是经过风险调整后的非正规金融的资产回报率仍然比正规金融的高很多,人们更倾向于将资金转入到非正规金融之中,增加了非正规金融的资金供给。尽管政府加大对非正规金融的抑制,但非正规金融的规模却不断增长。从资金需求方面来讲,过低的实际利率使得企业和居民对金融资源的需求增加,这就形成了正规金融的资金供给与资金需求之间的巨大缺口。在资金缺口的情况下,政府通过政策来引导正规金融的资金配给和贷款方向,由于设立了贷款上限,正规金融机构为了规避风险,更愿意给己经确定了信誉特别是那些长期经营稳定的大企业发放贷款,而很少向那些新的尤其是缺乏信誉的小企业和低收入阶层发放贷款。这些被正规金融所放弃了的部门只能通过内部融资和非正规金融市场,再加上非正规金融的高收益使得非正规金融系统在供给和需求的共同作用下迅速发展。

第二,经济、金融市场上的信息不对称。在发展中国家,想要获得金融和经济信息的成本是非常高的,因为市场上缺乏金融与经济的信息,尤其是正规金融系统要获得中小企业和家庭部门的财务状况等信息的成本是很高的。在信息不对称的情况下,银行的信贷业务所面临道德风险和逆向选择的可能性很大,所以为了避免这样的风险,银行则会考虑信贷配给。由于中小企业一般财务报表一般没有审计,银行无法确切掌握中小企业的经营状况,再加上中小企业的风险往往大于大企业,所以中小企业想从银行获得贷款的几率很小。担保和抵押可以在很大程度上降低银行面临的逆向选择和道德风险问题,克服信息不对称带来的风险,所以银行在发放贷款时往往会要求贷款者提供足额的抵押和担保。但是中小企业尤其是私人个人企业很难向银行提供所需的足够抵押品,即使能够提供足够的资产,资产评估所需费用以及评估价值计算出来的可贷额度等等使得中小企业从银行获得的贷款额度较小、成本也较高,这无疑增加了中小企业从正规金融机构获得贷款的难度。所以在此情况下,中小企业更偏向于非正规金融的融资渠道获得所需资金。

第三、银行向中小企业发放贷款的交易成本以及中小企业从正规金融获得融资的融资成本过高。成本过高问题往往与本文第二点所描述的信息不对称问题联系在一起的。从银行的角度来讲,银行放贷的交易成本表现三个方面:首先,放贷之前对贷款者的偿债能力、经营状况以及财务状况等信息的调查所产生的调查成本;其次,在放贷过程中,对贷款者的资金用途、以及经营活动进行监管所产生的监管成本;最后,在放贷后能够保证贷款者及时将贷款和利息归还以及贷款者违约后通过法律等渠道促使贷款者履约所产生的相关成本。由此可以看出,对银行来说,贷款的规模大小与交易成本之间并没有正向关系,也就是说不管贷款的规模有多大,银行的交易成本是差不多的。所以,银行发给大客户的贷款的单位成本就比发给小客户的要小,因此,即使没有上述的金融抑制、信息不对称问题银行也更倾向于贷款给大企业、大客户。发展中国家的法律机制并不完善,所以过高的合同执行成本以及违约风险使得正规金融系统规避对小客户的贷款,这使得广大农户和中小企业在正规金融渠道融资难。从中小企业方面来讲,要想从正规金融系统获得贷款就必须提供足额的抵押和担保,一方面,中小企业往往没有这样足额的抵押品;另一方面,中小企业就算有抵押品,则抵押和担保所产生的费用很高,并且所需的贷款额度将会受到限制。所以,这降低了中小企业从正规金融渠道融资的积极性。他们更愿意或者说更倾向于进入非正规金融市场融资。